A股波动加大，私募聚焦期权对冲

各位记者 杨健 各位编辑 何建玲

近期A股市场的波动性也在外部负利率的不断扰动下有所加剧。昨天（8月19日），上证综指下跌1.24%，而创业板下跌3.27%。虽然指数跌幅不大，但前期的强势股表现明显，不少投资者直接高呼“辛苦一个月，一天就回市了”。

《每日经济新闻》记者注意到，近期A股市场波动加剧。为了避免高波动性，许多私募股权机构已经开始在其产品策略中加入期权策略。因此，今年以来，与期权相关的私募产品备案数量呈爆发式增长，而近期，私募在朋友圈招聘期权投研人才。

期权等衍生品备受关注

今年上半年，COVID-19 疫情加剧了全球市场的波动性。在此背景下，期权等衍生品的作用越来越受到私募机构的关注。记者注意到，近期，私募股权基金以高薪招聘私募圈内的投研人才进行期权策略。

本次定向增发称，实际上公司从去年下半年开始就在产品中使用期权产品进行套期保值，其产品完全没有受到市场下跌的影响。近期，公司也在筹备发行私募产品，加大期权策略在私募产品中的应用。如果人才招聘到位，可以单独发行期权策略的私募产品。

其实，今年私募期权策略产品的“兴趣”特别高。

基金业协会数据显示，截至今年8月18日，共有60只名称中带有“期权”字样的私募产品在基金业协会登记注册，较去年大幅增加。从私募机构的角度来看，厦门宁水投资管理有限公司可谓是期权私募产品的主力军。今年以来，共发行38只私募产品，其中7只包含期权字样的私募产品，其中3月20日。宁水全正保金金1号、宁水全金金3号3只，分别为3月23日备案，3月23日备案的宁水权证保文1号，3月30日备案的宁水权证1号。期权定向增发产品。

值得注意的是，在申报期权私募产品的私募机构中，也不乏知名的私募机构。例如：江苏汇鸿汇盛投资管理有限公司于5月15日备案了汇盛期权6号私募证券投资基金；浙江白鹿资产管理有限公司于6月29日备案了白鹿期权1号私募证券投资基金。此外，7月还有浙江良道投资管理有限公司旗下的良道期权1号私募证券投资基金、江西鼎森投资管理集团有限公司旗下的鼎森汇麟期权量化1号私募证券投资基金，温州金阳六平资产管理有限公司旗下金阳九星11号期权策略私募股权投资基金等期权私募产品

机遇还是挑战？

去年以来，资本市场的“黑天鹅”不断加剧市场波动。但今年A股市场呈现结构性牛市。在此背景下，A 股市场的单边多头交易可能会产生不错的回报。随着市场的上涨，许多个股的价格翻了一番。在市场盈利效应高的时候，很多个股的波动性也在加大，整个市场的波动性不小期货与期权对冲，尤其是外围市场。在确定性因素的影响下尤其如此。对于私募机构来说，在获得良好回报的同时，又要防止回撤，所以仓位的保护也是一个需要考虑的问题。

长期关注期权市场的厚实天成总经理侯彦军表示，近期股市比较活跃，期权作为一种对冲增强工具，在市场上是急需的。活跃时期的市场。期权可用于对冲或增强现金，以及进行套利和波动性交易。投机交易也有自己的杠杆，右边可以提高盈亏比，义务方可以提高胜率。无论您对标的的未来趋势有什么看法，您都可以通过期权工具来表达您的策略。在套期保值工具缺乏、股指期货交易受限的背景下，相关期权产品将迎来大发展。

侯延军认为，随着期权市场的逐渐壮大和成熟，多种股票期权的上市为投资者寻求股票对冲带来了新的工具。由于期权的非线性收益特性，期权与期货套期保值有很多区别。总体而言，期权可以实现多元化的套期保值理念期货与期权对冲，既可以对冲风险或提高收益，又可以在对冲风险的同时保留市场上涨带来的收益。今年以来市场波动性一直居高不下，而这种半年度的高波动性仅在2015年出现。由于期权策略收益的非线性和期权参与者的多元化需求，市场波动性一直居高不下。时间长，这对期权买卖双方都是一个挑战。所以整体来说大家还是希望有一个比较稳定的行情走势。

广州量化基金管理有限公司CEO程树新告诉《每日经济新闻》记者，期权进一步提升了市场的风险对冲需求。使用现货和股指期货进行期权对冲可以在短期内发挥重要作用。好结果。事实上，沪深300ETF期权扩容后，市场互补效应更加明显。我们过去只对 50ETF 和 50 个期权进行套利。现在我们可以添加300ETF进行多重套利。当然，策略会比以前更复杂，但稳定性和收益率曲线会比以前更平滑。我们目前的期权产品在经历了7月初的大幅波动后，收益已经稳定下来，今年的收益在30%左右。