为什么 ETH 的上涨可以大幅领先 BTC |现在的牛市还在行情吗

不知道有多少人对近期加密货币的价格走势有类似的疑问： 与美国股市目前的走势相反，在BTC、ETH等蓝筹币涨幅不大的前提下，其他 BTC的币种和应用发展迅速，涨势喜人。为什么是这样？对于这个问题，Raoul Pal给出了自己的解释，整理后分享给大家

首先是BTC，结合它的价格走势，我们可以发现，自币价从2020年开始上涨以来，交易量并没有随价格上涨，而是一直停滞不前。

同时，活跃钱包地址的数量并没有随着价格的增加而增加。价格创出新高后又上涨，甚至低于18.20年的统计结果。目前的高峰还在今年5月。你可以回忆一下最初的市场情绪

然而，自5月价格创出新高以来，一直到11月再创新高，无论市场情绪、交易量、活跃地址数都没有相应反弹，余额> 10 BTC的钱包自 2020 年 11 月以来btc每年涨幅，地址迅速下降

结合COIN2第三季度财报信息，以及余额>1000W的钱包地址数量快速上升btc每年涨幅，我们可以知道，从去年5月开始，这轮涨价主要是由高级市场推动的参与者和机构投资者，散户的热情仍未恢复

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如果用梅特卡夫定律来解释（一个网络的用户越多，这就是为什么 BTC 的价格一直很低的原因，ETH 也是如此，但不同的是，由于 DeFi 和 NFT 的兴起，在 ETH 价格上涨的同时，交易量和地址数量仍在保持增长

以及今年8月以太坊的伦敦硬分叉，其销毁机制会随着交易量的增加而增加。结合部分ETF，一直质押到升级到2.0为止。综上所述，这就是ETF能够在21年内大幅领先BTC的原因2.0.

但是由于今年 DeFi NFT 应用的兴起，加上很多 Layer1 和 ETF 的机制相同，同时它们的市值较低，导致它们的价格在交易量增加的同时上涨更多，造成了类似的板块轮动效应，资金纷纷转向这些热门领域，使得BTC ETH处于震荡横盘走势，就像梅特卡夫定律一样，所有受网络效应驱动的资产都需要网络增长才能升值，所以这就产生了我们看到的图，其他资产项目获得网络效应后的爆发式增长

除此之外，还有一个关键因素，就是工资上涨的速度没有通货膨胀的速度快，导致生活成本上升，使得很多投资的投资者不得不暂时离开这个市场。

目前的市场环境，对于那些安定下来，专注于各个细分领域研究以获取超额收益的人来说，但对于那些受FOMO影响的投机者来说，到处都是陷阱。类似的迹象实际上是市场扩张的表现，这使得当前的市场投资者需要获取更多的知识才能获得更高的alpha回报

结合当前宏观背景，短期内不会出现稳定的经济增长，通胀也不会立即回落，散户很难轻易点燃情绪。因此，他们不得不依靠机构和资深市场参与者。这个市场配置了更多的资金来刺激公众情绪，今年第一季度，Raoul Pal认为这个信号将得到证实，让我们拭目以待

但随着时间的推移，增长投资的趋势不会改变，但在这个过程中，不要使用杠杆，不要试图追逐你不知道的超额收益，而选择延长投资范围，那一天终会到来