俄乌冲突对我国经济的影响

俄乌冲突对我国经济的影响是相对可控的，或有可能推动人民币国际化。受影响最大的经济体主要是俄罗斯、乌克兰和其他欧洲国家。我国经济可能受到三个方面的间接影响：一是通胀压力加大，中下游企业利润率将继续受到压制，尤其是成本对价格敏感的细分行业石油和天然气、铝、镍和钯；担心欧洲经济放缓；三是供应链摩擦加剧。去年以来，我国汽车产业链一直存在核心不足的问题。今年国内数字经济加速发展，半导体需求将继续快速增长。俄罗斯和乌克兰之间的冲突可能会加剧芯片短缺。

债市方面，华泰证券认为存在三个担忧：避险情绪的影响；油价和农产品价格上涨带来的通胀压力；人民币国际化与俄罗斯配置中国债券。短期对冲因素占上风。由于大量外商投资国债，概率略强于国开行，但估计仍视为短期事件冲击。如果战争需要很长时间俄乌冲突对美元有影响吗，请注意资金撤出的风险。可转债防赎回防贵的阶段已经过去，但估值还是比较贵的。推荐品种从受益于政策的基础设施转向数字经济、汽车智能化等品种，原股置换的性价比可能会更好。

在股权方面，华泰证券认为，股市已进入磨底阶段。短期来看，更多的是情绪冲击。短期可参考海外市场行业风格表现，军工>资源相关>其他。但国内基本面决定A股表现俄乌冲突对美元有影响吗，风险偏好小幅回升。板块方面，华泰证券此前判断，一季度将聚焦政策利好和困境逆转，如新旧基建、地产龙头、大金融等，然后布局杀估值的成长股但不杀逻辑（如数字经济、汽车智能等）。 、军工等），在主线不清晰的背景下，各种题材层出不穷。

汇率方面，美联储加息在即+俄乌冲突的避险需求美元走强，但期间欧洲央行的立场和政策预期出现了扰动。华泰证券认为，美元走强、人民币走强的局面还将持续。未来，俄罗斯和乌克兰的冲突仍是主要的短期冲突，而人民币汇率的根本变量主要在于出口下滑能否如期到来，我国内需能否修复，以及中美能否修复。第一阶段协议未实现的部分是否需要补足，这些可能会给贸易顺差增加更多变数；中美实际利率差距是否会在中美货币政策错位、美国通胀回落等因素影响下出现明显逆转，中长期前景依然存在。可能是强势的一面。